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蓝鲸新闻1月9日讯（记者 朱俊熹）智谱之后，港股迎来第二只“大模子股”。1月9日，MiniMax在港交所主板上市。首日开盘报235.4港元/股，较165港元/股的刊行价高开42.6%。戒指发稿，MiniMax股价大涨67.03%至275.6港元/股，市值达852.31亿港元。
行为参考，智谱在1月8日上市首日股价高开3.27%。当日收盘报131.5港元/股，较刊行价高涨13.17%。戒指发稿，智谱股价亦大涨17.11%，最新市值约677.95亿港元。
MiniMax这次大家发售2919.76万股。申购时辰触发还补机制，公树立售获1837.17倍认购，国际发售获36.76倍认购。1月8日的黑市交游中，MiniMax在富途黑市收涨24.61%，按每手20股估算，不计手续费，一手账面盈利约812港元。其基石投资者包括阿布扎比投资局ADIA、阿里巴巴、博裕本钱、易方达等14家机构。
C端、出海是MiniMax的两大核神思策。公司前三季度总收入中，To C的AI原生居品收入占比高达71.1%，录得3802万好意思元。其余部分由绽放平台过甚他基于AI的企业行状组成，收入约为1542万好意思元，占总收入的28.9%。MiniMax的AI原生居品包括海螺AI、Talkie/星野等，基于其大谈话模子、视频生成模子、语音和音乐生成模子。
市集溜达方面，MiniMax的国际发挥尤为隆起。戒指2025年前九个月，来自中国内地之外市集的收入约占总收入的73.1%，显袒露公司国际化布局的积极态势。
相较之下，智谱在交易化说念路上更侧重于To B市集。公司主要选拔模子及行状（MaaS）的口头，通过API调用向企业客户和树立者提供智能行状，客户群体集中在科技互联网和企业行状市集。其MaaS平台提供腹地化部署、云霄部署两种形貌。2025年上半年，智谱腹地化部署收入约1.62亿元，占总收入的84.8%，其中近九成来自中国内地；云霄部署收入为2910万元，占总收入的15.2%。
同为头部大模子公司，MiniMax、智谱等尚处于高强度研发参加阶段。2025年前三季度，MiniMax研发开支达1.8亿好意思元，同比增长30%。自2022年至2024年，其累计研发开支约2.7亿好意思元。比拟之下，同时智谱累计研发开支认为28.08亿元（约合4亿好意思元）。
尽管两家公司收入增速权臣，高额研发参加仍导致不息蚀本。戒指2025年前三季度，MiniMax收入达5344万好意思元，同比大增174%，但蚀本亦同比增长68.3%至5.12亿好意思元。往时三年，公司累计蚀本已达8.08亿好意思元，并预测2025年全年净蚀本将权臣加多。同时，智谱在2022至2024年间累计收入为4.94亿元，累计净蚀本高达38.9亿元。
MiniMax本次IPO净募资额为45.96亿港元。招股书泄露，公司辩论将约90%的所得款项净额参加改日五年的研发，其中70%用于大模子研发，20%用于AI原生居品的树立、优化及大家限度化；其余约10%将被分派至营运资金及一般企业用途。
在资金储备方面，戒指9月30日，MiniMax现款结余为10.46亿好意思元，其中包括现款及现款等价物约3.63亿好意思元。而智谱在2025年上半年账上的现款及现款等价物为25.52亿元（约合3.65亿好意思元）。
12月31日，另一家大模子独角兽月之暗面创举东说念主、CEO杨植麟发布里面信，称公司现时现款持有量跨越100亿元，并说明已于近期完成5亿好意思元C轮融资且大幅超募。
“比拟于二级市集，咱们判断还不错从一级市集召募更多数资金，事实上，咱们B/C轮融资金额就跨越绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。”杨植麟在里面信中暗示，“是以咱们短期不浮躁上市，也不以上市为标的。虽然改日咱们辩论将上市行为妙技来加快AGI，择时而动欧洲杯体育，主动权掌捏在咱们手中。”